邹至庄经济研究院与经济学院金融系马国良助理教授，与长江商学院Erica X. N. Li教授、同济大学王姝晶教授、爱荷华州立大学Cindy Yu教授合作的题为“Fundamental Anomalies”的学术论文在管理学顶级国际学术期刊Management Science在线发表。
股票市场中的“异常现象”长期吸引学术界和投资界关注。该论文利用1967年至2017年美国上市公司数据，探究两资本q理论模型在解释市场异象方面的能力。论文采用马尔可夫链蒙特卡洛（MCMC）方法估计模型参数，提升了对公司层面股票回报率的拟合度，并与传统方法如广义矩估计（GMM）和非线性最小二乘法（NLS）进行对比，展现出更强的解释能力。
这一新方法克服了模型参数依赖于特定投资组合的问题，能够在无需改变参数的情况下，同时解释多种异象。研究发现，模型的估计结果能够同时解释包括规模溢价、动量溢价、投资溢价等在内的多种市场异象，显示出较高的稳健性与一致性。特别是在参数设定考虑行业与时间变动后，基本面和实际投资组合回报的相关性显著提高，突破了以往研究中存在的“相关性难题”。
这一研究不仅为资产定价理论提供了新视角，也为投资实践提供了更具精度和适应性的分析工具，具有重要的理论价值与现实意义。
马国良，爱荷华州立大学统计学博士，现为厦门大学邹至庄经济研究院和经济学院金融系助理教授，研究方向为实证资产定价和因果推断。
（WISE 许有淑）
