近日，厦门大学经济学院金融系与王亚南经济研究院姜富伟教授合作研究成果在经济学科国际一类期刊 Journal of Banking and Finance 和 Journal of Financial Markets 发表。相关论文分别聚焦我国债券市场中的X-Bond电子交易平台和我国公募基金市场中的第三方销售平台，系统考察平台机制创新对交易成本、流动性供给、基金业绩和行业竞争格局的影响，为理解中国资本市场运行效率提升提供了新的研究视角。
论文一
姜富伟教授与诺丁汉大学商学院Meryem Duygun教授、罗素投资管理（上海）有限公司投资组合管理总监刘卓识、宁波诺丁汉大学经济学院王超彦助理教授合作完成的学术论文“Liquidity of last resort: The role of X-bond trading in the Chinese government bond market”发表于金融学国际重要期刊 Journal of Banking and Finance。
论文简介：论文探讨了中国政府债券市场中X-Bond电子交易平台的功能与作用。尽管X-Bond引入了电子限价订单簿交易机制，但传统协商交易仍在市场中占据主导地位。基于一套独特的交易数据，论文首次系统考察了X-Bond在中国政府债券市场中的运行效果。研究发现，第一，相较于传统协商交易，通过限价订单簿完成的电子交易具有显著的成本优势，且这一成本差异会受到交易者类型、债券类型、交易规模以及是否为新券等因素的影响。第二，电子交易不仅自身交易成本更低，还能够通过提升市场流动性、促进信息传递和产生流动性外部性，进一步降低协商交易的交易成本。第三，在中国政府债券市场缺乏活跃交易商间市场的制度背景下，X-Bond平台更多发挥“最后流动性来源”的作用，帮助市场参与者管理库存风险。
论文二
姜富伟教授与西南财经大学金融学院宁炜副教授，中央财经大学中国金融发展研究院博士研究生杨粲合作完成的学术论文 “Platform marketing growth and mutual fund outcomes: Evidence from China” 发表于金融学国际重要期刊 Journal of Financial Markets。
论文简介：论文探讨了平台营销增长对中国共同基金及基金公司的影响。具体地，利用第三方销售机构数据，基于基金销售平台重合程度构建平台营销强度指标。研究发现，平台营销强度越高，基金未来价值创造、收益率、风险调整收益和夏普比率越高。进一步研究表明，平台营销并非通过提高风险承担改善业绩，而是通过提升管理能力、缓解规模约束以及增强择时和选股能力发挥作用。在基金公司层面，平台营销增长会促进费率下调和产品差异化，并最终提高市场份额、收入和盈利能力。机制分析表明，第三方平台通过竞争压力、声誉机制和需求扩张缓解了基金行业的委托—代理问题。
作者简介
姜富伟，厦门大学经济学院金融系主任，南强特聘教授、二级教授、博士生导师，国家级领军人才（中组部）、国家级青年人才（教育部）、国家社科基金重大项目首席专家、张培刚发展经济学青年学者奖、教育部高等学校科学研究优秀成果奖（人文社会科学）一等奖得主、中央统战部建言献策专家组（财政经济组）专家。主要关注数字经济与金融科技相关交叉研究，在Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Management Science、Journal of Econometrics、JBES、《经济研究》《管理世界》《金融研究》等发表论文80余篇，主编《金融与财务机器学习》《人工智能金融学教程》等教材专著多本。
