发表期刊：《经济研究》2021年第7期
发表时间：2021年7月20日
作者及单位：潘越（厦门大学经济学院）、林淑萍（厦门大学经济学院）、张鹏东（中山大学管理学院、现代会计与财务研究中心）、戴亦一（厦门大学管理学院）
摘 要：近年来,学术界开始关注语言影响个体决策的认知效应。本文研究语法结构中的将来时态标记（FTR）是否影响股东对未来收益时间的感知,进而影响公司的股利政策。研究发现:首先,在不强制要求区分现在和将来时态（弱FTR）的语言环境中,公司的现金股利支付率较低。其次,控制长期价值导向这一文化维度并未改变本文结论,而较高的股东受教育水平和机构持股比例通过提升股东整体理性程度、缓解时间信息的认知差异,削弱了FTR与股利支付的关系,说明FTR可以通过认知机制影响决策。再者,通过研究在美国发行ADRs的其他国家（地区）样本表明,使用强FTR语言的股东比例上升会使企业提高股利支付率。最后,当企业的研发支出和无形资产越多、代理问题越严重,使得企业收益不确定性更高时,使用弱FTR语言的股东会增加对股利的诉求。本文结论在控制其他语言特征与交互固定效应、选取公元前1500年的粮食产量作为工具变量和以1997年香港回归事件构建DID模型等内生性检验下仍然成立。本文实证检验了语言的认知效应,为单一制度背景下语言经济学的研究提供了新思路。
关 键 词：语言特征;将来时态;认知效应;股利支付
基金资助：国家自然科学基金重大项目（71790601）;国家自然科学基金面上项目（71972160,71772155）；中央高校基本科研业务费专项资金（20720191085）的资助；国家留学基金的资助
