6月20-21日，第六届大中华区金融学术会议(The 6th Greater China Area Finance Conference)在厦门大学经济楼举办，本次会议由厦门大学经济学院、王亚南经济研究院、邹至庄经济研究院和中国科学院大学经济与管理学院主办，厦门大学经济学院金融系、厦门大学富邦金融与产业研究中心、厦门大学-中国科学院计量建模与经济政策研究基础科学中心、中国科学院数学与系统科学研究院预测科学研究中心承办，思瑞投资、闽都陈嘉庚公益基金会、厦门市张亦春教育发展基金会提供支持，中国资本市场学会提供学术指导。会议也是厦门大学邹至庄经济研究院十周年系列学术活动之一，来自国内外著名高校、科研单位的百余名专家学者参会。
本次会议以“人工智能时代的金融研究（Finance Research in the Era of AI）”为主题，旨在搭建高水平学术交流平台，促进前沿成果分享与跨领域对话。
开幕式
20日上午，开幕式在经济楼C108举行。厦门大学党委常委、副校长吴超鹏，中国科学院大学经济与管理学院院长、厦门大学邹至庄经济研究院院长洪永淼分别致开幕辞，开幕式由厦门大学经济学院、王亚南经济研究院院长周颖刚主持。
吴超鹏热烈欢迎了各位嘉宾的到来。他介绍，肇始于1921年银行科的厦大金融学科，历经百年积淀已稳居国内一流梯队。百年学科的发展，离不开一代代金融学人的薪火相传，张亦春教授正是其中的代表人物，今天启动“张亦春金融学奖”，意义非凡。他强调，面向新时代金融学发展需求，要持续推动人工智能与金融学研究深度融合，为金融强国建设贡献厦大智慧与力量。
洪永淼在致辞中系统回顾了厦门大学经济学科的发展历程，介绍了王亚南先生对学科建设的重要贡献，以及经济学院、王亚南经济研究院的发展成就，并重点阐述了学科在国际化办学、学术研究等方面取得的成果。他表示，希望以本次会议为契机，进一步深化海内外学术交流合作，共同推动金融学研究创新发展。
“张亦春金融学奖”发布会
为服务金融强国建设战略，推动中国金融学科高质量发展，激励金融学术创新，培育高层次金融人才，“张亦春金融学奖”面向全国正式启动。该奖项由厦门大学主办，厦门大学经济学院承办，闽都陈嘉庚公益基金会和厦门市张亦春教育发展基金会联合支持。
厦门大学原校长、张亦春金融学奖评奖委员会主席张宗益在致辞中指出，张亦春教授这一代老金融学人筚路蓝缕，始终坚守爱党爱国初心，践行“为党育人、为国育才”使命，涵养了严谨笃实、守正创新的治学风骨。设立该奖项，正是为了赓续这份学术精神，激励学者扎根中国大地、放眼全球，直面金融实践中的焦点问题，产出经得起时间检验的原创成果，为构建中国自主的金融知识体系贡献力量。
厦门大学金融研究所所长张亦春教授，厦门大学原校长、张亦春金融学奖评奖委员会主席张宗益教授，厦门大学党委常委、副校长吴超鹏教授，中国资本市场学会学术委员会委员、厦门大学郑振龙教授，国务院应用经济学学科评议组成员、厦门大学朱孟楠教授，厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚教授共同启动“张亦春金融学奖”。
开幕式上，中国资本市场学会研究工作负责人李思明带来题为“‘十五五’时期中国资本市场高质量发展重点研究方向”的特邀报告，报告聚焦十五五发展蓝图，细致梳理了中国资本市场前沿研究重点，并介绍了中国资本市场学会高端智库平台的建设情况。
主旨报告
本次会议共设置5场主旨报告。北卡罗来纳大学教堂山分校Riccardo Colacito教授、芝加哥大学修大成教授、香港大学黄诗杨教授、上海财经大学杨金强教授、澳门大学余俊教授先后带来精彩报告分享。主旨报告环节分别由厦门大学姜富伟教授、王佑安副教授、林梦芸助理教授、童晨副教授主持。
Riccardo Colacito：International Climate News
Riccardo教授围绕气候新闻对国际金融市场和宏观经济活动的影响展开分享。他指出，随着气候变化问题日益受到关注，相关议题已逐渐成为金融市场和经济政策研究的重要内容。然而，现有研究大多聚焦单一国家股票市场，且主要采用低频数据，对气候新闻如何影响国际金融市场缺乏系统分析。基于此，Riccardo教授利用2014年至2022年间25个国家、96家主流媒体的2300余万条社交媒体文本，结合大语言模型与文本分析技术，构建全球日度气候关注度指数，并将气候新闻划分为物理风险、转型风险两大类别。在理论分析方面，他通过构建国际一般均衡模型，刻画气候新闻影响资产定价与资源配置的作用机制。最后，Riccardo教授指出，气候新闻冲击发生后，气候风险暴露程度较高的国家的货币更容易升值，绿色企业股票表现优于高排放企业股票。同时，气候新闻还会影响国际贸易和跨国资源配置。
Dacheng Xiu：Belief Gaps in AI Economic Forecasts
修教授指出，当前大语言模型被越来越多地用于生成经济预期、投资者信念和合成调查数据，但模型输出的概率并不等同于经济学意义上的人类主观信念，而是基于词元softmax生成的延续概率。围绕这一问题，修教授介绍了其团队基于预测市场和分析师盈利预测开展的研究，将市场价格、分析师预测等人类概率预测与大语言模型在相同二元问题上的概率输出进行比较，并结合事件最终结果检验预测理性。研究发现，LLM概率与人类概率预测之间存在显著且结构化的“信念差距”：模型倾向于将概率收缩到中间水平，对高概率事件低估、对低概率事件高估，且未能通过人类预测基本通过的预测理性检验。这一差距受到训练语料曝光、方向性先验、提示词顺序和上下文信息等因素影响，推理增强、检索增强、答案重排序和概率聚合等方式只能改变平均水平，难以消除偏差结构。最后，修教授强调，在使用大语言模型作为合成受访者或信念提取工具前，应先对具体模型和提示词进行偏差诊断。
Shiyang Huang：Stablecoin Flows, Dollar Convenience Yields and Exchange Rates
黄教授首先介绍了加密货币及稳定币发展的时代背景。基于此，黄教授采用2021年一季度至2025年二季度的跨国样本数据，研究稳定币对美元安全资产的便利收益率、美元汇率估值及传统金融体系稳定性的具体影响。研究发现，稳定币流入在短期内会显著带来美元升值压力，但在长期均衡中，大规模的稳定币市场由于抬升了便利收益率，反而会负向预测美元的未来超额收益，从而带来贬值压力。机制层面提炼出两大传导渠道：一是便利渠道，稳定币降低普通投资者配置美债的门槛，数字化结算增添美元资产便利溢价；二是避险渠道，宏观不确定性上升时，投资者增持稳定币对冲风险，从而放大美元需求。此外，为排除替代性解释并确认成果可行性，研究进行了严谨的异质性与稳健性检验，印证了渠道合理性。最后，黄教授指出，稳定币作为关键传导渠道，还会将加密市场的波动风险跨市场溢出至外汇和国债等传统金融市场，放大系统性波动。
Jinqiang Yang：Artificial Intelligence and Enterprise-led Industry-University-Research ：From the Perspective of Collaboration Costs
当前我国大力推进新质生产力，企业主导产学研是主流创新模式，但校企双方的目标分歧和协作中的摩擦成本制约了创新效率，AI的应用为解决这一瓶颈提供了新思路。研究以2017年至2023年中国微观企业数据为样本，基于国家AI创新发展试验区政策的自然实验，采用三重差分法，发现市场上存在强烈的搜索匹配与沟通协调摩擦，AI应用能够显著提升企业主导产学研创新的数量与质量。在机制分析方面，杨教授构建了三阶段动态理论模型解释这一结论，理论分析表明，企业对合作研发的投入反应取决于常规任务替代效应和非常规任务人力转移效应，通过平衡上述二者并优化AI固定资本投入，可以获得最大化创新产出和全周期收益的最佳路径。异质性结果表明，该效应在高调研需求、人力资本密集企业中更突出。拓展分析证实，AI驱动的产学研合作可改善企业经济效益。该研究对数字基础设施建设与企业创新管理具有重要启示，能帮助政府和实体企业制定更有利于释放新质生产力价值的策略。
Jun Yu：Mallows-type Averaging Machine Learning Techniques with Applications in Economics and Finance
经济预测领域长期依赖线性回归框架，其严格假设在面对经济时间序列固有的结构不稳定性与非平稳性时存在一定局限。不同机器学习策略之间的预测能力存在异质性，且等权组合并非最优。基于此，余教授提出Mallows型平均机器学习框架（MAML），将经典预测组合逻辑拓展至机器学习领域。该框架将随机森林、支持向量回归等主流机器学习算法纳入候选池，利用Mallows准则最小化预测损失求解最优组合权重，兼容任意满足线性投影条件的机器学习策略，并在标准正则性条件下证明所提权重估计量渐近达到所有可行加权方案中的最小损失下界。研究采用三套数据集加以验证：欧央行专业预测者调查数据、美联储专业预测者调查数据以及新加坡金融管理局GDP增速预测数据。结果表明，相较于Genre等学者的完全子集回归等权组合基准，MAML在所有宏观与金融预测任务中均实现更低的均方误差与平均绝对误差。
签约仪式
21日上午，厦门大学经济学科与澳门大学工商管理学院举行学术交流与合作备忘录签约仪式。厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚、澳门大学工商管理学院院长余俊代表双方签署合作备忘录，正式建立长期深度合作关系。未来，双方将持续深化科研协作、学者互访，共促高质量发展。
分组报告
本次会议共设置19场分组报告，58位学者围绕“生成式人工智能与文本数据” “生成式人工智能与公司金融” “行为金融学与市场泡沫” “相关性风险与不确定性”等主题展开学术成果汇报并进行交流讨论。
至此，第六届大中华区金融学术会议圆满落幕。2016年至今，厦大经济学科相继举办了六届大中华区金融学术会议，邀请到多名国际顶尖金融学者参会演讲。
文丨钟思蔚 张宏月 郭婷婷
责编 排版丨叶巧媛
审核丨组委会
