麦克勒姆规则及其中国货币政策检验

作者：江曙霞  江日初 吉鹏
摘要：本文以中国1995-2006年季度数据对麦克勒姆规则及其扩展形式分别进行了实证检验，结果表明：中国基础货币调控对经济增长反应显著，对通货膨胀反应偏弱，而对汇率的反应则与理论要求相悖。进一步对中国基础货币内生性进行协整检验，发现中国基础货币投放受国内固定资产投资与外汇储备影响较大，呈现出较强的内生性特征。因此，应尽快完善中国投融资体制改革，增强汇率的灵活性，货币政策由数量型调控手段为主转为价格型调控手段为主。

关键词：麦克勒姆规则；扩展形式；基础货币内生性；实证检验

发表于：《金融研究》2008：5