发表期刊：《金融研究》2026年第4期
发表时间：2026年4月5日
作者及单位：舒少文、蔡庆丰（厦门大学经济学院）、陈栋、邹静娴*
摘要：长期以来，我国债券市场普遍存在对国企债券的“刚兑”信仰，即投资者普遍预期地方政府会对地方国企债务提供隐性担保。打破这一隐性担保是规范市场纪律、优化资源配置和厘清风险权责边界的必然要求。但在打破隐性担保过程中，部分抗风险能力较弱的市场主体的金融风险防范问题不容忽视。本文重点关注地方性中小银行风险，以各地首次出现地方国企债券违约事件作为地方政府隐性担保破除的政策冲击，构建多时点双重差分模型。研究发现，地方隐性担保破除会显著加剧当地中小银行风险。其内在逻辑在于，当国企“刚兑”信仰破灭后，原本主要服务国有、大型企业的大型银行业务下沉，进而导致当地中小银行面临的竞争加剧、优质客户分流以及高风险业务扩张。本文也发现地方政府对市场资源配置“干预之手”的弱化，对中小银行风险有一定缓释效果，但这一效果弱于风险上升效果。进一步分析表明，风险加剧效应在附担保物贷款(优质贷款)业务占比较高以及审慎经营程度较弱的中小银行中更为显著。
关键词：地方隐性担保;风险传溢;中小银行
